本文摘要：
投资要点 公司智能家居载波通信芯片技术、渠道布局充份:公司是国内电力线载波通信的龙头企业,基于电力线载波\Wifi\蓝牙多重协议的网关芯片研发基本已完成,并且与家电企业以及智能家居服务商安居宝展开合作,产品早已送来样,终端销售渠道布局也在全国范围内持续扩展,随着智能家居的逐步普及,公司涉及业务也能很快进行。投资要点 公司智能家居载波通信芯片技术、渠道布局充份:公司是国内电力线载波通信的龙头企业,基于电力线载波\Wifi\蓝牙多重协议的网关芯片研发基本已完成,并且与家电企业以及智能家居服务商安居宝展开合作,产品早已送来样,终端销售渠道布局也在全国范围内持续扩展,随着智能家居的逐步普及,公司涉及业务也能很快进行。 产业链上下游扩展持续前进,提高公司竞争力:公司公告已完成并购上海海尔集成电路有限公司,已完成后公司100%有限公司并更名为上海东软载波微电子有限公司,向集成电路设计末端扩展,同时公司公告拟用已筹措资金投资建设胶州工业园,为公司获取模块产品的生产,使得公司需要为宠户获取一体化的设计到生产的服务。
经过了上述两项主要的投资,公司早已构成了从软件设计、集成电路设计到模块生产交付给宠户的产业链,有效地提高公司的竞争实力。 传统智能电表芯片业务务实快速增长:公司作为国内智能电表载波芯片供应商的龙头企业,充份获益于国家对于智能电网的建设。从2009年国家电网对于智能电表招标改革后,目前第一批电能表早已逐步转入了出局替换期,同时对于农村电网的改建带给新的智能电表市场需求,智能电表载波芯片的整体市场需求稳步增长,这为公司营收及盈利的平稳茁壮获取了确保。
投资建议:我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.69、0.77和0.88元。净资产收益率分别为15.1%、15.0%和15.1%,给与增持-A投资评级,6个月目标价为30.80元,相等于2015年至2017年44.60倍、40.0倍、35.0倍的动态市盈率。 风险提醒:智能家居产品的市场扩展不及预期、国家智能电网改建速度很弱于预期。
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